7年花光1.68亿搞理财，全志科技为啥会收购败家的东芯通信

●全志科技的接盘逻辑

2014年7月，东芯通信挂牌新三板，虽然其营收和市场并没有多少进展，却成功地进行了多轮融资，并让全志科技成为接盘侠。

2014年底，东芯通信在新三板完成了第一轮定增融资，实际募集资金净额1200万元；仅半年后，又启动了第二轮融资，2015年4月，公司向3家做市商国元证券、华安证券和天风证券及其他自然人投资者定向发行400万股，募集资金总额1600万元；同年5月，公司又以询价方式定向发行23万股，募集资金总额241.5万元。2015年全年，公司合计融资总额为1841.5万元。而根据今年东芯通信发布的公告显示，2016年一季度，公司向珠海全志科技股份有限公司定向增发7000万股，融资1.68亿元，全志科技成为东芯通信的接盘侠。

那么，为什么全志科技愿意接盘东芯科技呢？全志科技副总经理兼董事会秘书薛巍对记者表示，公司对东芯通信投资主要是因为，东芯通信是一家新兴的LTE基带芯片设计企业，专业从事高端通信核心芯片及解决方案的研发和产业化，收购将有效填补全志科技在LTE基带通信技术上的空白，有利于公司芯片产品在通讯功能上的延展，加速上市公司在物联网领域的技术布局。

挖贝网的总编辑周雪峰认为，东芯通信暂时性的营收和利润较低，实际上跟企业所在的行业有关，并不是企业经营能力的问题。"通信、生物制药等行业，前期都处在研发期，投入大、风险高是必然的。新三板，还是一个新生事物，很多管理、制度都处在探索期，出现各种现象是正常的。"

"LTE终端基带芯片的进入门槛比较高，上下游企业的协作关系也比较高，企业往往需要较长的时间来磨合技术、管理等多方面问题。除此之外，在通讯行业，技术积累非常重要，没有技术的企业在通讯行业很难立足。随着全球第五代移动电话行动通信标准(5G)在世界范围内展开的测试，未来5G市场空间巨大，而在4G有技术积累的公司，才有深度参与(5G)的机会。资本更看重的是东芯通信在4G/LTE芯片的研发、设计等方面实力。"周雪峰说。

盈利水平对企业是否能融到资金关系不大，融资主要看企业画饼的能力，能不能带给投资者信心很重要。大隐基金前海晟达投资总监金银松对记者表示，虽然新三板对企业没有盈利要求，但是各个券商在保荐企业的过程中，往往偏爱三大类型的企业，即经营稳定、成长性好以及基础用户数比较大的。除此之外，企业的基本情况以及企业与券商的内在关系也是券商保荐的基本考量。

而新三板市场另一家企业的董秘也对此发表了意见："新三板承担一个很大的任务就是培育和扶持中小企业，所以我们看到新三板对于挂牌时公司的盈利并未做要求，只是要求挂牌公司具有持续经营能力。这些公司可能目前还处在早期阶段或市场培育阶段，一些投资机构更看中的是企业的中长期盈利能力"。

●行业专家：不太看好企业未来

公开资料显示，目前，国内TDLTE用户规模已经上亿，而4G/LTE专网市场的设备投资规模也将由2014年的12.87亿元上升到2016年的60亿元左右，随着4G/LTE技术不断成熟，相应基带芯片市场将不断发展。

虽然基带芯片市场被投资者们广泛看好，市场前景巨大，但事实上，基带芯片行业是典型的IC设计行业，市场早已被高通、英特尔、联发科、台积电等国内外大型IC设计商牢牢占据。除此之外，芯片研发周期长，研发成功后的量产问题都将会对公司的核心竞争力起到关键作用。显然，东芯通信并不具备亮眼的优势。

东芯通信虽然成立于2009年，但资料显示，2015年才是公司研发芯片达到量产并进行产业化销售的第一年，当年的财报数据显示，公司的营收和净利润分别为87.3万元和382.4万元。值得注意的是，根据国元证券2015年3月发布的证券研究报告《东芯通信(430670)——等待拳头产品投产》显示，东芯通信基带芯片尺寸设计仍停留在40nm级别，而当时IC大厂的基带芯片尺寸设计、生产能力就已达20nm之内，因此公司产品进入消费电子领域难度较大。另外，公司还面临单模解决方案推广与4G/LTE市场发展进度不符、公司持续创新速度不及行业产品更新周期等问题。

有芯片行业内的分析师对记者表示，4G/LTE主要做的是通信芯片，更偏向行业用户，这类企业的技术壁垒比较高，利润率也高，不过现在这块市场已经比较成熟，竞争也比较激烈。目前手机主流芯片用的比较多的是28nm，比较先进的芯片，像高通、海思等大厂的芯片为14nm、16nm，40nm是上一代的技术，预计明年初，10nm规格的就可以实现量产了。

与业内分析师持相同看法的还有芯谋研究的首席分析师顾文军，此外，顾文军还表示，芯片行业内一般达到量产的时间是3年左右，这么多年过去了，东芯通信的商业化之路前景尚未明晰，其不太看好企业未来的发展。