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125亿美元买29亿美元卖 谷歌真比联想“傻”？
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5、联想短期内的现金流压力
联想宣布收购后，截至发稿，股价下跌超过8%。而昨日受传闻刺激，股价仅涨4.5%。里外里，联想股价还是跌了近4%。因此，资本市场对联想此次收购并不看好。
资本市场对联想此次收购的担心，或许主要表现在利润率和现金流上。摩托罗拉目前处于亏损状态，美国电信运营商也正打算减少对摩托的补贴。此外，摩托在北美的份额为7%，与苹果和三星的差距还是较大的。资本市场对联想收购后的摩托能否在北美市场份额提升也表现犹豫。
此外，联想在今年1月连续进行了两笔较大的收购。就在上周，联想23亿美金收购IBM x86服务器，按照90%的现金支付来看，联想的现金支付高达20.7亿元。而此次联想收购摩托，需要立即兑现的现金为6.6亿美元，还有15亿美元现金在三年后支付。也就是说，今年1月，联想为收购需要支付的现金总额为27.3亿美元。
而联想的现金流约30亿美元，加上12亿美元贷款，一共42亿美元。也就是说，连续两项收购占据目前联想现金流的65%。但1月对IT厂商、制造企业来说，通常是现金流压力较大的月份，一方面是回款，一方面是全年采购制定。一下用去65%的现金流，或将会影响联想的节奏。
不过，联想CFO黄伟明认为，资本市场的短期表现也较为正常，联想方面后续会与资本市场多做沟通。此外，杨元庆认为，从2004年并购IBM PC到现在，联想已经证明了自身的整合能力。在PC领域近年来的多起收购，也在整合后表现出了营收和利润的双丰收，并取得了PC的逆市增长。而在手机领域，联想也有信心取得较好的整合。
